仙人の祈り

それでも「日経平均」が好きですか?

日本のメディアや政府機関、個人投資家などは、日本株市場を示す共通言語として「日経平均株価」を使用しているが、率直に言って、これは金融リテラシーの低さを露呈する悪しき習慣である。

なぜならば、日経平均の採用銘柄225銘柄の構成比は極端に偏っており、日本株市場全体の趨勢を示していない。実際にコード番号ごとに構成比を見てみると以下のようになっている。

1000番台:2.9%, 2000番台:4.8%, 3000番台:2.5%, 4000番台:19.2%, 5000番台: 4.8%, 6000番台:22.9%, 7000番台:9.1%, 8000番台:12.6%, 9000番台:21.2%

最大の構成比をもつ6000番台は民エレ・産エレといわれる電機セクター株の集合体であり、競争力がなく成長率の低い企業のかたまりである。同様に9000番台は電鉄、海運、陸運などのインフラ企業が占めている。

構成銘柄ごとに見てもゆがみがわかる。ファーストリテイリングの構成比は7.9%、ファナックは3.9%、ソフトバンクは3.9%、東京エレクトロンは3.5%、KDDIは2.9%と、信じられないことにこの上位5銘柄だけで22%を構成している。

これらの要因は日経平均が株価の額面だけを見た平均値であるためだ。指数に採用されたときの1株当たりの金額の大きさが構成比を決定する。つまり企業の実態とはまったく関係のないところで決まっている。

時価総額でみても偏りがある。日経平均の時価総額は387兆円であるのに対し、東証1部の時価総額は657兆円であり、東証1部銘柄の59%しかカバーしていない。また、企業年齢的にも古い企業ばかりであり、サイズ的にも大型株に偏っている。

日経平均はこのように指数として大きなゆがみを内包しているにもかかわらず、この価格が上がった下がったをもって日本株市場の趨勢を議論するというのは、明らかに論点がずれている。日銀が日経平均を買い支えるなどというのは暴挙に等しい。

それでは日経平均ではなく何を見ればよいのか?ということになるが、答えは簡単でTOPIX(東証平均株価)でよい。TOPIXは東証1部の全構成銘柄を時価総額で加重平均した指数であり、かつ浮動株調整といって、実際に流通可能な株の割合を考慮してウエイトを決めている。

世界中に様々な指数があるが、どの国でもTOPIXのようなインデックスがフェアな指数として採用されている。当然、日本株でアクティブ運用するファンドなども比較対象としてTOPIX(配当込み)を採用している。

以上のように、日経平均株価には特殊な偏りがあることを理解する必要がある。特にこれを投資の意思決定に使用することは避けた方がよい。読者の皆さんにも、ぜひ225銘柄の顔ぶれを見てみることをお勧めしたい。
[ 2018/07/18 18:00 ] 経済社会 | コメント(36)
ニトリの会長は解り易くて良く当たるね今年は去年と同じ様な事言ってるけど、とりあえず現状の解説お言葉頂けませんか。
[ 2019/01/18 18:50 ] [ 編集 ]
そろそろクリスマスだし、おいしいお水を汲みに行こうかな?
ニュース報道も規制されているのか、日経平均20000円割れ目前とかいうニュースが全く出てこないですねー。

老後を株でなんていう方は相当しんどい思いをしていることでしょう。

私の去年のクリスマス株も下がっているのかな?

今年は道路工事の年度末予算消化が相当早くなっているのは、この業界の人不足が深刻だから、早めに公共機関が契約スタートしているのかな。。。

某オークションでも電動工具が飛ぶように売れてます!
ネットビジネスしているだけでも、業界動向が見えてきます!

明らかに若者のブランド離れは進んでますが、
価値観の多様化が加速していて、
個人の価値観の尊重が重視されるようになってきている感じがします。

ようやく軍隊ステレオ主義の時代が終わり、一人ひとりの心の豊かさは
増してきているのではないかなぁと。

退職金制度がなくなる前にさっさと辞めて、自分が楽しいことを追い求める
時代がようやく到来してきました~!

楽しめ、ニッポン! 意識改革とヒラメキが新しい時代を創る!

そういえば、最近の子供の外で遊ぶ平均時間が11分!とニュースであって、
PAYPAY祭りよりビックリしました。
ココからの7974は買いですかな。

周さま、今年もプレゼントを楽しみにしています♪

[ 2018/12/21 13:28 ] [ 編集 ]
ここは盆と正月だけになりました!
[ 2018/11/16 18:59 ] [ 編集 ]
さすがに株やってる人は全員、景気減速かも?って不安だと思う。
小松原さんはこういう時にどう考えているのかとても知りたいです。
[ 2018/11/16 18:44 ] [ 編集 ]
3度目の正直で戻らんのじゃないか?FRBが金融緩和を再開するまでは!
[ 2018/11/16 14:43 ] [ 編集 ]
クリスマスプレゼントえらく下げました
ご無沙汰しています。

価格アラートせずに放置していたら、新高値から3割以上下落してました。

毎日見ていたら仕事どころでなかったですね。

私が指標にしている投資ファンドの動向見ると、
数ヶ月前から持ち株減らしてます。
ファンドの決算に伴う一時的なものかと思ったら、
どうも継続中。

ただし業界自体は良さそうなので、
売り一巡したら、再度クリスマスプレゼントになることを
信じて。

チャーチストのケンミレおじいちゃんが最後の仕上げに
かかってますね。
会員費をいくら騙し取るのに成功するのか、
騙されている渦中の人は気付かないのですよね。

名和兄弟のnaga2383は数十億円私募債で騙し取りましたが、
新聞1社が軽く取り上げただけ。

正義はどこにも日本にはなくなったのでしょうかね?
[ 2018/11/08 18:37 ] [ 編集 ]
結局アメリカのリセッションは来年からじゃね、もう水面下では始まってるのかもだけど。
[ 2018/09/29 11:33 ] [ 編集 ]
8月辺り相当危なかったんじゃねえか、
それに貿易戦争が深刻になってるのに上げるのは異常だろ、
儲かってる企業は強いのは解るけど困るよなあ官制相場ってつまらない、
上げ続けてばかりでは疲れる、適当に雨が欲しいよ。
[ 2018/09/22 10:12 ] [ 編集 ]
??
名無しの権兵衛さん

大きな調整おきましたよね?個別銘柄安値更新大量発生していると思いますが?

私が申し上げたいのでは、業績がV字回復の私の保有銘柄の中には
相場に関係なく複数銘柄が高値更新しているという事実です。

周さんの本をちゃんと隅々まで読まれましたか?
相場は関係ありませんよ(全体論として)。
[ 2018/09/22 08:58 ] [ 編集 ]
過去のシナリオとは大きくかけ離れたんじゃねえのか、大きな調整起こるはずが日銀が買い支えて未然に防いでしまったはず、市場を大きく歪めてしまっている、
それに付いて誰も何も言わない問題にならないのは異常だ、既に相場もヘッタクレも無い異常な国日本。
[ 2018/09/19 14:42 ] [ 編集 ]
年初来高値更新!
ご無沙汰しております。

久々イートレードからメール通知来たので見てみると…

周さんの天音くアドバイスにより、
業績のみののんびり水汲み作戦が功を奏し、
資産年初来高値を大幅更新して参りました。

何も書かれていないということは過去に書かれた
シナリオとはかけ離れていないということと理解しています。

クリスマスプレゼントから9ヶ月、
大きく変わったのは、
日本の古き悪しきパワハラや働き方への意識変化くらいでしょうか。

ネットはすぐ個人特定できるようになり、
スパム以外は平穏で幸せですね。

最近、5年以上前のノートパソコンをスペックアップさせて
再生させる事業のシステムスマート化をしてますが、
もともとリサイクルは悪徳な方が多く困っています。

相手はせいぜいリフォームしたフリをして素人を騙して
売っていますので、変わったサービスを始めたところ、
なかなか好調です。
悪い人から仕入れてまでコストを下げても不幸なので
幸せな人どうしのコミュニティが形成されつつあり楽しくしてます。

クラウドでの仕事のやりとりも信頼確立すれば、
チームワークが生まれるので、これからの時代のネットでの絆の構築のあり方を
考えさせてくれます。
[ 2018/09/18 14:17 ] [ 編集 ]
何時もありがとうございます、膠着状態が続いておりますが年初と同じお考えでしょうか、小松原様の一言が欲しい今日この頃であります。
[ 2018/08/23 15:18 ] [ 編集 ]
日銀のやってる事は奈良判定と同じ。
[ 2018/08/16 11:23 ] [ 編集 ]
俺日経売ってるんだけどここぞって時に日銀に尽く跳ね返されてしまう、間違っているのでしょうか。
[ 2018/08/15 15:30 ] [ 編集 ]
小型株がクソ弱いから相場が変調する兆しだろう。
全般的に業績はぜんぜんだし、クソ割安株を少しラリーした後は日本株なんて下がる一方じゃね。
[ 2018/08/06 18:48 ] [ 編集 ]
小松原さんなら薄々知ってると思います、今年2月のも予想してたんですから、立場上あまり大っぴらに言える話でもないのですが。
[ 2018/08/03 16:16 ] [ 編集 ]
そういう意味でしたか。
どちらに行くか誰も分かりません。

でしたら周さんの本の条件を満たす銘柄を
少し持てば良いのではないかと思います。

周さんの過去の書き込みやコメントを5年分
読み直すのが一番勉強になると思います。
ご本人の変化も分かり興味深いです。
[ 2018/08/03 15:45 ] [ 編集 ]
ポジションは全て解消してありますが、大きな動きがありそうに感じているのに何も打つ手が浮かばない状態です、
こんな時は動かない方が良いのか自分の思ってる方に額は少なめに掛けるべきなのか、せめて上か下かのヒントでもあれば、自分は下だと思ってるんですが。
[ 2018/08/03 12:39 ] [ 編集 ]
周さんも言及されてましたが、
全体相場がどうなるかなんて誰も予想できないと。
ただ、ボラティリティの拡大は起こりやすい環境にある。と。

不安だったら単純にポジション落とせばいいのでは?
個人なのだから。
持っていて不安って、爆弾お腹に抱えて寝ているのなら、
単純に仕切り直せばよいかと。
損を取り返したいとか欲かくと、ロクなことありまへんで。
[ 2018/08/03 09:00 ] [ 編集 ]
大きなの来るんですかね、誰か解説してくれませんか。
[ 2018/08/02 16:26 ] [ 編集 ]
森でなく木の育ちを見るのが投資
書き込み消えてしまいました(>_<)

投資は業績を信じれば良く、
周さんの本の通りにしていれば、
全体相場が気にならなくなります。
大きく下落した時のみ、井戸水を汲みに行く。

最近クラウドワークスの仕事が大変順調です。
分かりやすいシステムでフリマのサービス版
ですから、ますます確変の予感です。
2700は通過点で10バーガーを期待したいですね(^^)
[ 2018/08/01 08:58 ] [ 編集 ]
市場の動きが全く読めません、皆さんは上手く行っていますか。
[ 2018/07/31 15:27 ] [ 編集 ]
日銀が日経平均よりもTOPIXを買うことを決定したと報道されてます。
小松原さんは日銀内部にも影響力がある方なんでしょうか。
[ 2018/07/26 10:21 ] [ 編集 ]
色々シグナルも出てますが結局どっちなんでしょうか、歪んだ市場は上がるのか下がるのか。
[ 2018/07/24 17:27 ] [ 編集 ]
これ本当にそうですよね >記事本文
たまに225の組み替えが起こっても偏りは正されないから過去の日経平均と比較してもしょうがなくなっちゃいますし
[ 2018/07/24 11:30 ] [ 編集 ]
日銀の方針転換が報道されて、日経平均だけ暴落開始。
小松原は中の人かってくらい当たる、こわいわ。
[ 2018/07/23 11:19 ] [ 編集 ]
日銀が日経平均先物を買い支えるなどというのは暴挙に等しい。>これが及ぼす影響問題は重大であるように思えますが想像が及びません、次の機会にでも御願いします。
[ 2018/07/21 11:15 ] [ 編集 ]
ボラの大きさより業績重視
周さま、久々ブログ更新ありがとうございます。

さてさて、トピックスのドル版表示で、と。

ふむふむ。

最近知り合いに株を始めたいという人が何故か増えてきたので、
周さんの本を読んで共感できたらいくらでも協力すると伝えています。

世の中、シャレにならないくらい、共働きで子供あり、低所得な自転車操業、
という家族が激増している気がします。体感的に。

そして挨拶をLINEと勘違いしているのか、目を合わせられない、
言いたいことを言えない、でも自虐ネタで笑わせるようなユーモアもない。

無味無臭で味気ない若者。
でも根っこはすごく素直。

クラウドビジネスでたくさん雇用してますが、
人材育成が楽しみです。
[ 2018/07/20 05:08 ] [ 編集 ]
みんな小松原様のコメントを心待ちにしております、難しい局面に適時御願いいたします。
[ 2018/07/19 12:28 ] [ 編集 ]
NT倍率がアホみたいにあがってるね。
これは日経平均ショート、TOPIXロングで、難なく勝てそうやなー
[ 2018/07/19 11:09 ] [ 編集 ]
何時もありがとうございます、日経はもっと崩れるはずであったが日銀の介入により歪ではあるが反転上昇しだした転換したと理解すれば宜しいでしょうか。
[ 2018/07/19 08:28 ] [ 編集 ]
日銀は誰が責任取るんでしょ。ガバナンス改革とか言ってるのに、日銀が一番ガバナンスないなんて、、、
[ 2018/07/19 07:47 ] [ 編集 ]
いいえ、こちらこそ出すぎた真似をしてしまいまして、申しわけありませんでした。
せっかくの更新ですので、コメ欄を汚してしまい、申しわけありません(小松原よ、どうでもいいから相場がいつ頃からやばいとか教えちくり
[ 2018/07/18 20:26 ] [ 編集 ]
kuma
本文だけからはファーストリテ、ソフトバンクが9000番台とはわかりませんし、それを除けば、電鉄、海運、陸運などのインフラ企業等の9000番台のウェイトは高くないことを言いたかっただけです。失礼しました。
[ 2018/07/18 19:45 ] [ 編集 ]
ファーストリテ、ソフバンは個別銘柄の構成比がデカイって書いてるだろ、ガイジがお前は(失礼しました言葉がすぎました
9千台はインフラ企業が多いのは事実だろ(ご共感頂きたいです
お前みたいな揚げ足取りはスマホゲーでもやってろ(いいえ、それは私です
[ 2018/07/18 19:36 ] [ 編集 ]
kuma
9000番台はファーストリテ、ソフトバンクの影響のほうが大きいですよ。
[ 2018/07/18 19:14 ] [ 編集 ]
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筆者紹介

check 小松原 周

こまつばら・あまね/ファンドマネジャー・アナリスト
徹底した企業リサーチと業績予想をもとに投資を行う。現役のファンドマネジャーであるため、外部への情報発信において、個別銘柄の投資推奨などは行っておらず、報酬も得ていない。

(会社四季報より引用)

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